文/ 搜扬管理咨询董事总经理 仲景

2013年的诺贝尔经济学奖同时授予了尤金·法玛（Eugene Fama）和罗伯特·席勒（Robert Shiller），是世界经济学领域的一个里程碑事件。

因为，席勒的观点是“市场往往是非理性的，因此是可以战胜的”。法玛则刚好相反，他的观点是“市场是有效的，试图超过市场平均水平的投资者将不可避免地失败”。

当地时间2013年12月10日，瑞典斯德哥尔摩诺贝尔颁奖礼上的诺贝尔经济学奖得主美国经济学家尤金-法马（左一）、拉尔斯-皮特-汉森（左二）以及罗伯特-J-席勒（右一）

“如果你想知道是否有可能定期跑赢股市平均水平”，华尔街金融学家和评论员史蒂文·拉特纳（Steven Rattner）写道，“今年诺贝尔奖委员会没有给你任何指导意见”。

虽然我不知道市场到底能不能被战胜，但是我知道，大多数相信市场能够被战胜的人都在二级市场呢。而且，“多”“空”双方竟然都相信自己能够战胜市场，并且已经战胜了市场。

这种现象在二级市场最有趣的表现，还不是操盘手们看空还是看多，而是“消息”对股价的影响。

有人释放消息，就有人接收消息，消息不仅能影响散户，甚至可能影响机构投资者。消息大致可以分为传闻、监管、财报和新闻报道等等（当然肯定是不包括内幕交易）。

这也符合厦门大学邹振东教授两个世界理论中舆论世界能够对现实世界产生直接影响的论断。因为再精明的投资者也是人，巴菲特也只能通过他的认知来做判断。

传闻资本大鳄索罗斯当年忌惮德国马克，所以一直下不了决心做空英镑。在一次晚宴上，他坐在当时的德国财长旁边问：“如果有人做空英镑，德国会去救市吗？”德国财长回道：“开什么玩笑，那可是英镑！”索罗斯听罢，没等宴会结束就起身离开了。当天他就发起了对英镑的绞杀，最终获利10亿美元。

所以也有一种观点认为，投资领域的技术分析只能提供对投资标的基本面的判断依据。最终，是否能够投资成功，还考验的是投资人的认知深度，而各种各样的消息就成为投资人加深认知深度的一种方法了。

所以也有人戏称它为“新闻估值法”。

最近，医美概念股就因为一则发酵了两个月的消息上演了一出多、空博弈。

9月19日，当我正在参加由中整协新材料与新技术分会和华熙生物联合举办的“中国医美机构规范运营会”时，中国医美概念股遭遇了“一则消息带崩一个板块”的黑天鹅事件。

而且，这则消息竟然就是指向不规范运营的。随即，看多势力进场抄底。9月20日，医美概念走强。截至21日，这则传闻的真实性仍未得到证实。

搜扬美商研究院与知微数据立刻针对这一跌一涨做了舆情分析，现在呈现给大家。

“传闻”甚嚣尘上，A股医美股价“跌惨”

9月19日上午，医美行业整顿“传闻”开始传播，传闻内容为：上海近期召开医美工作会议，要打击渠道医美，返佣将被定性为商务贿赂。

传闻还称，执法将现场检查医美机构财务部门电脑中的文件，查找“团队”、“客服”返款的明细账单以及相关合作协议，明确涉嫌受贿的主体。

此外，还要查看医美机构客户名单等。股市开盘后，医美板块全线受“重挫”。

9月19日12时许，“传闻”开始出现在微博平台。

9月19日14:48，话题#A股#再度登上微博热搜，持续时长约5小时，在榜时间段内最高排名21。

9月19日15时许，截至收盘，A股医美行业板块整体“沦陷”，板块内个股几乎无一幸免。“医美三剑客”爱美客、华熙生物、昊海生科跌幅靠前，分别下跌11.65%、13.68%、6.41%，朗姿股份和华东医药也大幅下挫，跌幅分别为9.09%和8.09%。

9月20日上午，股市开盘，医美概念股“反弹”。华熙生物上涨6.39%，朗姿股份、新华制药等涨幅均超过4%。

我觉得最有趣的还不是一则未经证实的消息就可以引发医美概念股的崩盘，而是很多医美上市公司竟然都字斟句酌的回应了这个“传闻”：

· 爱美客：股价涨跌属正常现象，并未听说行业整顿等相关消息，目前公司经营一切正常。

· 华东医药：公司尚未看到明确的政策文件，不了解传言的真实性，目前公司国内医美业务经营一切正常。

· 华熙生物：公司定位是一家生物科技公司，目前护肤品业务占比超过70%，医美业务占比相对较少，政策端影响较小。对于头部公司，行业整顿可以净化行业环境，属于利好。

· 昊海生科：公司经营情况一切正常，股价大跌是否受消息面影响还需要进一步核实。

· 朗姿股份：对相关政策端的消息并不了解，对于今日股价大跌与政策端信息是否关联也不清楚。目前，公司运营一切正常。相关政策端消息对公司的医疗美容业务板块偏向利好。

更加有趣的是这个消息主要针对的是并不代表中国医美机构的“渠道医美”（占比也不高）。而渠道医美机构一般情况下只给其他医美机构导流，自己不会给客户提供医美医疗服务，所以也不会采购上游品牌的产品。

一般情况下，渠道医美机构不是这些上游医美上市公司的客户。

虽然消息中说是全行业彻查，也说清查的主力还是工商和税务，这些医美上市公司税务和财务肯定不会有大问题，不然就不可能上市了。

他们卖的产品也不会缺少认证和证书，不然这家公司也还是不可能上市。

虽然同在医美行业，但是双方关联性并不强。诡异的是，渠道医美被查，或者说就算是全部医美机构被查，上游品牌的股价竟然暴跌了！

这从一个侧面说明，这则引发暴跌的消息，真的就是一个“消息”。

根据知微数据分析，有舆论声音认为“传闻”“清查”或与8月杭州一医美公司虞美人涉偷逃税被罚有关。

另外，除了监管部门可能对医美公司进行税务稽查外，医美行业的资质问题也恐将被继续整治，监管趋严，可以规范行业发展，对消费者和医美公司都是“利好”。

· 虞美人涉嫌巨额偷税事件详情   

据知微事见，8月9日，杭州古名文化艺术策划有限公司（品牌名为虞美人，创始人与实控人为于文红）因隐匿收入少缴1.47亿余元企业所得税，被杭州市税务局罚款8827万余元。

处罚事由显示，2017年1月至2021年11月，该公司千和医疗美容诊所利用个人银行账户收取服务款，共计隐匿服务收入47.55亿余元，未计入财务账。

期间，上述个人银行账户孳生的利息收入为2879万余元。据知微舆论场数据，8月9日17:14，话题#杭州一医美公司偷逃税被罚8800多万#登上微博热搜，最高排名13。

据悉，该公司实控人为于文红，并在多地投资医疗美容公司。央视《焦点访谈》早在2011年就曝光过其无证行医，于文红回应称自己被冤枉，是因为很多人嫉妒自己。

此外，该医疗美容诊所和一般医美机构不同，虞美人是中国规模最大的渠道医美医院。

· 同类医美行业事件

据知微事见收录的相关事件，2021年至2022年，医美行业事件影响力指数均较高，涉及“医美事故” “政策规定” “税务问题”等方面。

· 传播趋势及声量分布

9月19日上午，这则出自微信群的未经证实的传播全网声量开始增加；19日15时至16时，当日股市收盘，医美三剑客”爱美客、华熙生物、昊海生科跌幅较大，此时声量至峰值；20日上午，医美概念股走强，声量至次峰值。9月19日0时至16时，有关本次事件的全网声量共计6595篇。

（919医美概念股暴跌事件传播趋势）

从渠道分布来看，声量主要分布网站和APP平台，二者占比超67.1%。

（声量渠道分布）

从媒介类型来看，媒介主要为自媒体和网媒。

 （传播媒介分布）

本次事件中，网媒广泛参与，报道主要聚焦医美板块股价暴跌、关联公司表态等方面。

（网媒报道话题量TOP5）

部分媒体报道内容：

中国基金报：【一则突发传闻，千亿大白马“崩了”！】

华夏时报：【一则传闻引发医美股大跌，行业巨头跌幅超10%】

第一财经：【医美行业“受惊”后集体反弹 千亿赛道“钱景”如何？】

每日经济新闻：【医美板块突然大跌，多家公司紧急回应，发生了什么？】

上海证券报：【千亿“医美茅”盘中大跌！三大指数继续弱势震荡，机构发声“无需过于悲观”】

高频词云图

本次事件中，医美、暴跌、大跌、传闻、税务、稽查、回应和政策等为传播热词。

· 证券业界观点

中信建投证券董事总经理、首席策略官陈果：消费整体随经济复苏偏淡弹性不足，但部分强需求韧性品种如医美等值得关注。

开源证券：虽然2022年二季度医美板块扣非后归母净利润整体承压，但短期看，疫后医美消费需求逐步释放，长期看监管疏堵结合有望推动行业健康发展，关注竞争壁垒较高的医美产品龙头。

财通证券：2022年上半年医美市场景气度持续提升，监管合规化趋势不改，头部企业份额有望进一步集中，持续看好渗透率提升逻辑下，医美行业的成长确定性，伴随年轻人群的接受度提高、轻医美持续提升带动下，行业有望持续扩容；同时行业政策进一步严格化、规范化，当前水光针针剂合规化下，拥有合规产品的医美龙头有望长期受益。

国海证券：在“爱美”天性的推动下，我国医美行业正处于持续扩张阶段，而监管部门对违法违规医美机构的打击，将在中长期放大头部合规机构的资质牌照以及口碑优势，有助于行业集中度的提升以及长期的健康发展。

这是一次非常典型的舆论影响股价的事件。当然，这不是第一次，也不会是最后一次。但其乌龙的程度，却是非常典型的一次：

1.这则消息来自微信群，而且从头到尾都未经证实。

从消息的行文来看，逻辑混乱，事实不清，撰写人要不是太着急就是太随意，还没理清思路就写了。一般情况下，把一段文字写得这么混乱，可能作者本人也只是听了一些传闻吧。

2.医美概念股的这轮普跌力度之大，覆盖面之广，是前所未有的。

这样一则行文混乱未经证实的非官方消息，竟然可以引发医美概念股的雪崩吗？

对，它还真的就发生了！

但是，对二级市场有了解的人都明白，很多大跌并不是因为触发大跌的那根稻草，而是这次大跌需要这根稻草。

从2021年11月开始，国家对医美行业的整顿与清查逐渐趋严，紧绷的神经无处释放。虞美人偷税漏税事件之后，于文红竟然死不悔改，嘴硬到底。她认为这是对虞美人品牌最好的宣传，竟然开始卖起了品牌授权。

听说，这彻底激怒了监管层，于是一轮更深入规模更大的彻查，山雨欲来风满楼了。

（于文红的脸在医美行业不能说似曾相识，应该说见得多了！）

从这个角度来看，引发这次大跌的并不是这则消息，而是代表中国医美草莽时代的于文红。

如果不是她花式作死的话，这则消息就不会出现，消息不出现股价也许还能挺一段时间。

3.我们要注意的是，消息虽然未经证实，但是监管一定会越来越严，医美行业真正的大监管时代才刚刚拉开序幕。

我看到，很多像新氧、华熙生物一样的有规模有责任的品牌都在积极倡导行业和规划发展。

例如，早在2020年5月新氧就在中整协的指导下，发起了中国首个医美行业自律行动，到今天2021年8月—2022年8月新氧平台已处理违规信息49万条。

2021年新氧还发起了中国首个医美消费避坑指南并且在2022年升级为中国健康医美指南。

由华熙生物研发上市的润致娃娃针是中国唯一三证齐全的微交联长效水光产品，首开行业先河。

4.消费医疗天然具备信息不对称的属性，所以中国医美早期的发展确实伴随着资本的原罪。

但是随着新氧这样的医美行业整合服务平台逐渐壮大，医美行业在新氧平台上已经基本完成了线上化。

线上化的完成代表着医美行业信息对称的新时代已经拉开了序幕。又随着消费者对医疗美容的了解越来越深入，黑医美和违规医美的生存空间越来越小。

未来整个医美行业的蓝海就来自于合规化！

在文章的最后我们留两道思考题：

1、如果你持有华熙生物的股票，看到这则消息你会选择立刻抛售吗？

2、如果你持有足量的现金可以进场抄底，你会选择这轮大跌见底的时候进场还是会等真正的监管政策下达下一轮大跌见底的时候进场？

请在评论中给出你的答案吧，感谢！